【Merger-link基金人物专访】通过访谈卓越的基金领袖，全面解读行业趋势、热点及热门赛道，讲述成功投资经验。同时，文末将为大家分享热门赛道项目资讯。

第二期基金人物专访特别邀请领航新界资本庄士超女士，围绕“科技创新企业的生态化投资”展开了一系列开放性探讨。

Echo: 2021年Merger-link基金人物专访第一期有幸邀请到领航新界资本合伙人庄士超女士作为我们的嘉宾，先请庄总进行简单介绍。 

庄士超：领航新界成立的时间不长，但核心团队已合作了10多年。现在我们主要看智能科技和生物医疗这两个方向。具体落实到项目层面，我是主管智能科技的投资领域。领航新界有一个生态化的平台，除了人民币基金，在美国还有两只早期美元基金，一只是硅谷的智能科技基金，另一只是波士顿的生物医疗基金。同时在重庆与重庆医科大学合作设立Square One 中国创新中心。我们人民币基金成立不到两年的时间里共投了8个项目。

我们的美元基金比人民币基金更偏早期。相对来说国内的市场会比美国晚些，所以国内就可以借鉴硅谷的经验。同时还有自己的平台，各个板块从前期到后期孵化，最后走向资本市场，都有我们的布局。对于投资被投企业来说，我们除了投资，后期也会给予很多投后帮助。 

我们团队构成有一个特点：合伙人团队背景强大。除了有投资背景的合伙人，我们还拥有许多科学家、产业专家合伙人，资本、科技、产业相互紧密结合，能更好做前期判断，以及投后为被投企业提供增值服务和协同效应。另外，我们在每个赛道有意识进行生态化布局，这些企业至今互相协同。比如他们市场相似或客户重合度较高或属于同一个产业链。

具体到投资领域来说，智能科技有四个方向：AIEI；此外今年又增加了芯片。A代表人工智能（Artificial Intelligence）。人工智能看两种类型，一种是平台性质的底层技术平台，另一种是“AI+”，即AI赋能各行各业。I代表信息安全（Information Security）。大数据、信息化时代，企业数字化转型伴生的安全需求愈加强烈。E代表企业级的IT基础设施（Enterprise Infrastructure），最后一个I代表工业智能（Industrial Intelligence）。

企业的IT基础设施从最早的电脑到现在的数据库、数据存储等，技术不断升级迭代，还结合了云的运用。今年我们投了一家做数据存储的大道云行。一方面，技术积累成熟了；另一方面，国际形势的变化使下游企业级客户更积极选择国内服务商合作，市场需求的增加为这些有门槛的技术型企业带来了新的生长机会。

大道云行专注于软件定义智能存储，现在新研发的产品是分布式全闪块存储。还有云上面的应用，比如通过公有云提供给各个租户高性能的计算应用、AI计算，包括国防方面需求高的、high performance的都会用到全闪存作为介质，并以分布式、可扩展的方式支撑。大道云行是国内首家能够实现分布式全闪块存储的企业。

Echo：国际环境的变化是一个非常大的前提，在新冠、中美贸易战背景下您觉得目前这些创新企业还面临哪些挑战和机遇？

庄士超：2020年比较特殊，很欣慰我们投的八家企业不但在困难时期没有受到负面影响，反而业务都有很大增量。我们投的较多是2B企业。总体上，客户采购需求不减、整体业绩波动不大。但由于上半年无法开展业务，招标、实施全都集中到了下半年，这对2B企业有较大挑战。这要求公司的资金储备充足，不断波动下抗风险能力要强。

另一方面，疫情下远程办公、灵活管理的需求激增，原先私有化部署的现在转而有了云的需求。企业抓住这个云的机遇来拓展原来已有技术储备的新业务，这很关键。我们投的另外一家叫同创永益的公司是做容灾管理的，即常说的两地三中心做备份，一旦发生灾难能够快速切换并使用，提高企业韧性。云化的产品其实去年已研发好，一直在观望市场机会，没有立刻推出。今年刚好趁着疫情上线了DRaaS云灾备管理系统，现在发展得非常不错，是意外的收获。

Echo：以前可能还要做用户教育，现在疫情直接推动了商业化落地。时下您比较看好的细分赛道还有哪些？ 

庄士超：无论是信息产业、芯片产业还是生物医药产业，都有很多在蓬勃发展的细分领域。有几个驱动因素，一是技术本身的迭代，不断有新技术推出，进而带动产业升级；第二是大幅度国产化替代，尤其在信息安全领域、软件方面。每个基金根据自己的特点、偏好和需求阶段，会挑选适合自己的来投。领航新界主要是投A轮、B轮成长期的项目，基于我们的行业经验和行业判断寻找具有技术前瞻性、变革性并有望成为热门细分赛道的头部企业。这意味着企业处于产品已经成熟、被核心客户验证过并将要铺开的这个阶段。这种投资技术门槛较高，需要对技术有足够深的了解，对产业市场起来的时间有敏锐判断，我们在这方面较有优势。 

Echo：除此之外，您在投资项目时还有什么其他的硬标准或金标准吗？ 

庄士超：首先，所有行业都要看人。此外，我们是以技术为核心的基金，所以必要前提就是技术壁垒要足够高。根据技术所在的细分领域、发展阶段，我们去匹配公司。对于不同阶段的公司，我们的考量点也不同，其能力诉求、团队构成、产品形态都不同，所以不能一概而论。 

Echo：我国现在云计算、数据中心、大数据等发展迅猛，越来越多的企业客户选择从传统IT架构向云端迁移，您觉得云计算在未来会完全取代传统IT部署吗？考虑到信息安全问题，云端部署能到什么程度？

庄士超：以美国为例，美国绝大多数最后都走到了云上。国内一定也会发展到这个程度，只不过无论是投资人还是市场，大家预判的时间跨度不一样，可能每个领域也不一样。但在不远的未来都会发展到这一步。在投资项目上，我们除了看模式上纯云、云化的公司，传统部署也会看，实际上我们看了很多项目都是传统的。大趋势虽显而易见，但目前云的市场还相对较小，这条技术路线比较前瞻，但会面临现金流、和市场现状的匹配程度等问题。一些传统私有化部署或传统软件形式，它积累了较多客户，技术积累较深厚，具有转向SaaS的能力，或已经准备就绪，甚至已经开展副产品线。纯粹云化的肯定会有一批企业出来。如果市场起来的快，企业很快能抓住机遇，但若市场慢，那对公司融资的能力和要求就更高，造血能力会相对弱些。

Echo：您刚才介绍了大道云行和同创永益两个投资案例，可否再多分享一些投资案例，进一步说明是怎样布局科技创新企业的生态化投资的？

庄士超：我再补充两个智能科技领域的投资案例。一家是上海的公司叫精鲲科技，对标市值1000多亿美元的美国SaaS巨头ServiceNow。随着产业发展，企业数字化转型使用的IT系统越来越多样和复杂，很大程度上业务和IT结合到了一起，尤其是银行业特别明显。众多 IT系统设施的维护成本和维护门槛都非常高。 

精鲲在这些IT系统上面做了一个Workflow平台统一进行管理。平台和业务流程打通，实现自动化管理是各行各业之必需。任何企业一旦IT系统规模大了、与业务结合度高了就需要做自动化，因为每个单点雇一个人不实际，而且业务流程特别复杂。精鲲技术积累较深厚、拓展能力较强，产品化程度也高，投后的确发展很快。这和它自身积累还有市场时机都有关。

另外一家叫中科弘云，是中科院计算所孵化的项目，开发了基于高性能计算技术做AI深度学习的云平台。这家公司我们投得很早，是所投项目里阶段最早的。一些比较大的企业拥有很多子公司或业务部门，并有着多样化的需求。各自部署算法应用会存在重复建设、数据未打通的问题，而且这些敏感数据是不能提供给众多第三方去训练算法的。一开始可能局部找供应商，随着应用越来越多就需要统一管理数据、算法及其应用。很巧合，我们投后半年之内，美国团队也投了产品、阶段类似的美国公司ModelOps。AI这个领域国内发展得已经和美国差不多，所以中美两边团队几乎同步投资了。

这几家投后的一年半时间内，相互之间合作了多次，体现了生态化投资。比如，存储本身能服务AI私有云，应用AI私有云的大企业客户也可能需要容灾管理服务，即客户群是较重合的。我们每投一个新的项目时都会看它和现有的或计划投的投资组合是否有1+1＞2的效果。这样比一般的散状投资能带来更多价值，进而我们在投资管理和投资策略上也更加明晰。 

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